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华安基金杨鑫鑫:投资要学会直面不确定

来源:保义山玻网 作者:未知 发表时间:2019-09-11 18:38:15 我要评论

那么,究竟怎么看待未来的投资呢?这里涉及一个较为核心的问题。通常来说,投资收益的取得来自于寻找不确定性市场中的确定性,过去两年的A股市场也比较充分地体现了这一点,所以大家也把过去两年的市场称为价值投资回归。

(实习编译:张妍斐 审稿:刘洋)

华安核心优选基金经理杨鑫鑫

《华盛顿观察家报》8月3日报道,专家警告说,美国政府对华挑起经贸摩擦有可能阻止中国这一世界上增长最快的液化天然气市场与美国开发商签订长期合同。巴克莱银行能源市场研究主管科恩表示:“当世界第二大液化天然气买家向美国树立起壁垒,那么美国很难成为能源超级大国。”

“决赛失利还是有点遗憾的,没能为祖国拿到这个冠军。”赵帅回忆前一天的比赛时说,“我在场上发挥不够好。其实我们彼此都很了解,但我的细节处理不够好,力量上也有差距,所以输掉了比赛。”

回到今年的市场环境来看,经济趋势、国际局势、流动性走向这些从根本上决定市场的因素出现了显著的变化,投资者很难寻找到真正意义上的确定性,因此,投资风格发生变化就理所当然了。

国际标准化组织/食品标准化技术委员会/肉禽蛋鱼及其制品分技术委员会(以下简称ISO/TC34/SC6)23日在北京召开国际标准化工作新闻发布会暨项目负责人培训会,此会由中国商业联合会组织。

考虑到投资本质上是概率的游戏,聪明的投资者始终倾向于在大概率的方向上投注,因此“寻找不确定中的确定”这类偏向价值投资的理念在多数时间段是难以流行起来的(尽管过去两年似乎有些变化)。

从投资者的角度来看,今后面临的市场具备了更高层面的复杂度,需要做的可能是直面不确定,对每一个概率不够高的方向做出更加精准的判断,分散投注,不断积累小的胜利,才能获取最后的成功。

在笔者看来,情况可能不完全如此。长期以来,A股之所以特立独行,价值投资大旗不彰,其深层次的原因在于国内经济趋势、政策环境相对于成熟市场来说存在很高的不确定性,这种不确定性决定了在A股市场寻找确定性的难度要显著高于成熟市场。

在2013-2015年的牛市中,高歌猛进的股票往往具备想象空间大、短期无法证伪的特点,从而能引来源源不绝的市场资金。然而,从2016年开始这个风格发生了变化,不管是在上半年的调整行情中,还是在下半年以来的结构性牛市中,具备更高确定性的股票成为了市场资金新的偏好。这一点不仅适用于价值股,也适用于成长股,体现在2017年的优势个股中既有贵州茅台、中国平安这种传统价值股,同样也包含老板电器、大族激光等确定性较强的成长型股票。

然而,市场也不会完全再回到2016年以前的态势,这是因为大量的微观因素发生了改变。过去的“无法证伪”最终绝大多数被证伪了,市场的学习效应不允许重蹈覆辙。这大概就是今年以来风格反反复复的根本原因。

从今年以来的市场来看,情况再次发生了变化。这种变化体现在2017年的模式似乎被打破了,高确定性的品种一旦出现基本面或者哪怕是预期上的松动,往往会发生大幅度调整;但另一方面,2016年以前的模式也仍然没有得到恢复,尽管在某些时间段看起来有这样的趋势。因此,到目前为止,二级市场投资者对今年以来的市场风格处于莫衷一是的状态。

画面显示,乔瓦尼双手握住钢管,伴着卡迪·B的歌曲起舞。他将双腿抬起,双手抓住钢管旋转。然而,就在他即将变换动作时,惊险的一幕发生了,钢管与天花板连接处突然松动,并撞上了屋顶的灯泡,而乔瓦尼本人则抓着钢管重重摔倒在地。画面中,乔瓦尼用手捂着大腿,疼痛难忍。

近日,天津市利达粮油专卖店里暖意融融,店中聚集着不少人,大家手里拎着刚领到的食用油、米面食品,每个人脸上都露出暖心的笑容。

霍尔果斯海关工作人员杨远说:“现在,霍尔果斯铁路口岸平均每天验放中欧班列10-12列,我们对班列做到随到随验,确保班列当天到达,当天完成验放工作。”

如果说用一个特征来形容过去两年的市场投资风格的话,最合适的可能是“寻找确定性”。

近年来,如何对迅速发展壮大的数字企业征税成为一个世界性课题。谷歌、亚马逊等数字行业巨头从世界各国获得了丰厚利润,但由于传统征税方式是以工厂、企业为单位征收法人税,这些通过互联网跨境交易实现的新经济形态成为各国税务管理的一个漏洞。

中新网5月18日电 据深圳市公安局公交分局微博消息,5月17日18时33分,深圳地铁7号线一辆开往西丽方向的列车行至华强南站时,2号车厢出现乘客慌乱。地铁工作人员和警方立即组织处置,该列车清客退出服务,其他列车运行未受影响。

3月2日13时北京地区PM2.5实况。来源:北京环保监测中心

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